现在位置: > > 经管营销

国外证券分析师盈利预测实证研究综述

分析师理论相关

理论专题

国外证券分析师盈利预测实证研究综述

21

胡奕明    孙聪颍

(1.上海交通大学安泰管理学院,上海  200052;2.德勤华永会计师事务所,上海 200002)

摘要:在对投资决策、资本成本、公司评估、盈余与股价的关系Abstract:Among research studies on investment strategies,等进行探讨的文献中,分析师的盈利预测被广泛地用作盈利预期capital cost, corporate appraisal and relation between earnings and的代理变量,成为理论研究的一项基础。本文对国外证券分析师stock price, analysts’ earnings forecasts are widely accepted as盈利预测的实证研究文献进行了综述,分析、比较了盈利预测业factor variable of earnings forecasts and basis of theoretical study.绩衡量标准、各衡量模型的优劣、乐观偏差、预测修正、意见分This paper is an overview of empirical studies on earnings forecasts歧以及分析师跟进等理论。

关键词:证券分析师;盈利预测;文献综述

by overseas securities analysts, focusing on standards of earningsforecast, standard comparison, optimistic disparity, forecast

作者简介:胡奕明,女,上海交通大学安泰管理学院教授,研revision and divergence of view and follow-up with analysts.究方向:财务管理。孙聪颍,供职于德勤华永会计师事务所。Key words:securities analysts; earnings forecast; document中图分类号: F830.9   文献标识码:A

在国外,盈利预测是证券分析师(也称“财务分析师”)的主要工作之一,他们通过收集各类数据、信息来分析公司的经营活动、预测公司的未来。在对投资决策、资本成本、公司评估、盈余与股价的关系等进行探讨的文献中,分析师的盈利预测被广泛地用作盈利预期的代理变量,成为理论研究的一项基础。

summary

报告)和预测值的比较得出。为加强公司间的可比性,预测误差常除以盈余或股价的百分比进行标准化。如表1所示,有四种绝对准确度指标。

2.相对预测准确度。所谓相对,有将某位分析师预测误差与集体均值或中位数进行比较的(Clement,1999;Bulter,1991),也有将分析师预测结果和其他模型结果相对照的(Crichfield、Thomas和Lakonishok,1978),还有将分析师预测结果与修正结果加以比较的(Butler和Saraoglu,1999)。表1中也给出了四种标准。

3.胜过一致意见的频率。若某分析师的预测一直比其他人的预测更接近实际盈余,他就能被称为“明星”分析师。Butler和Saraoglu在1999年采用的标准即是这一标准。

管理层模型。一元时间序列模型只包括一个变量:过去的盈余。后两者分别指分析师或公司的管理层做预测所依据的模型,通常是综合性的,包含公司内外部的许多因素。研究人员常常将分析师的盈利预测结果与来自其他途径的盈利预测结果(一元时间序列模型、管理者的预测等)进行准确度对比,分析不同模型的优劣和差异。

一、分析师模型与时间序列模型的比较

有一派学者认为,分析师的预测并不比单用过去盈利流的一元时间序列模型预测更准确(Cragg和Malkiel,1968;Elton和Gruber,1972);另一派则持相反观点(Brown和Rozeff,1978;Crichfield、Dyckman和Lakonishok,1978)。这两种观点一直到最近采用了更严密的研究方法之后才得出较为明晰的结论。

1980年,Collins和Hopwood(1980)

盈利预测业绩的衡量

证券市场衡量分析师盈利预测水平或业绩时有以下几个标准:(1)预测准确度;(2)选股能力;(3)撰写的研究报告的质量;(4)客户服务等。由于研究报告和客户服务质量难以量化,所以国外研究文献中对分析师业绩的衡量一般采用前两者,即预测准确度和选股能力。表1给出了三种常见的业绩衡量工具。

1.绝对预测准确度。预测错误大小主要通过实际值(来自被分析公司的

预测模型孰优孰劣?

盈利预测通常有三种模型:(1)一元时间序列模型;(2)分析师模型;(3)

27

相关文档
国外证券分析师盈利预测实证研究综述
国外证券分析师盈利预测实证研究综述 国外证券分析师盈利预测实证研究综述 分析师胡奕明 孙聪颍 (1.上海交通大学安泰管理学院 200052;2.德勤华永会计师事务所 ...
国外证券分析师盈利预测实证研究综述
国外证券分析师盈利预测实证研究综述胡奕明 孙聪颍 (1.上海交通大学安泰管理学院 200052;2.德勤华永会计师事务所 200002) 摘要:在对投资决策、资本成本、公司评估...
【论文】上市前分析师盈利预测实证研究
上市前分析师盈利预测实证研究 一/ 可 姚摘要:本文以证券分析师对20 年至20 年在A 0609 股市 过去的一些文献普遍认为证券分析师的预测倾向于乐 观。e dGvl...
分析师盈利预测偏差研究综述
16.胡奕明、孙聪颖:<国外分析师盈利预测实证研究综述), ‘证券市场导报)2005年... 国外证券分析师盈利预测... 6页 4下载券 国外证券分析师盈利预测... 9页 ...
国外证券分析师理论研究综述
国外证券分析师盈利预测准... 5页 1财富值 国外股市泡沫理论综述 2页 免费...证券分析师盈余预测理论与实证 一、证券分析师盈余预测优越性实证研究 证券分析师...
【论文】国外证券分析师盈利预测准确性特征研究
国外证券分析师盈利预测准确性特征研究_专业资料。近半个世纪以来,各国资本市场对证券分析师盈利预测准确性特征的研究兴趣有增无减。文章对已有相关文献进行系统梳理...
国外证券分析师盈利预测准确性特征研究
朝鲜现状 为什么南北朝鲜会分裂 朝鲜的近代史... 国外证券分析师盈利预测准确性特征研究袁盛奇(复旦...实证证 据表明这些国家分析师盈利预测并未呈现所谓的...
【论文】上市公司盈利预测可靠性实证研究综述
上市公司盈利预测可靠性实证研究综述_专业资料。本文从上市公司盈利预测的界定,盈利预测披露制度,盈利预测信息可靠性及其影响因素等方面对国内外研究文献进行了梳理,...
关于证券分析师对中国上市公司会计收益预测实证研究(1)
关于证券分析师对中国上市公司会计收益预测实证研究(1)_专业资料。金融类经济科学#2004 年第 6 期 关于证券分析师对中国上市公司 会计收益预测实证研究 X ...
我国证券分析师盈余预测有效性影响因素的实证研究
朝鲜现状 为什么南北朝鲜会分裂 朝鲜的近代史...对证 券分析师盈余预测的准确性进行了实证研究;并对...是盈利还 一、研究背景 在历史比较悠久,证券分析师...
相关主题
返回顶部
热门文档
你可能喜欢
  • 前景理论
  • 财务预测分析
  • 数据挖掘预测分析
  • 时间序列预测模型
  • 证券公司发展
  • 研究方法
  • 策略研究