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应收账款融资模式中道德风险的博弈论分析

学习下

21 0 0年第 1期

边疆经济与文化 THE BORDER ECON0I Y AND V l CUIr RE JU r

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(总第 7 3期 )

【财政金融】

麈羲粪蒇巾德睁舞 艘融 港硷博谧橱蟆 周波 (湖北工业大学经济与政法学院,武汉 4 0 6 ) 30 8

要:应收账款融资是供应链融资的重要方式。供应链企业追求利益最大化的行为能给商业银行带来

道德风险。博弈论分析表明,商业银行在应收账款融资模式中的道德风险不仅受到核心企业的还款意愿和融 资企业的资金使用合规情况的影响,还受到供应链中核心企业与贷款企业的关系以及银行与核心企业的关系 的双重影响。

关键词:应收账款融资;供应链金融;道德风险;商业银行中图分类号:F80 5 3 .文献标志码:A 文章编号:17—49 2 1 ) 1 0 80 6 25 0 (0 0 0 - 2 -2 0

供应链融资及其道德风险

供应链金融就是商业银行将核心企业和上下游企业联系在一起,提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。最大的特点就是在供应链中寻找出一个大的核心企业,以核心企业为出发点,为整个供应链提供金融支持。一方面,将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业,解决中小企业融资难和供应链失衡的问题;另一方面,将银行信用融人上下游企业的购销行为,增强其商业信用,促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系,提升供应链的竞争能力。供应链金融有以下几种模式:应收账款融资模式、保兑仓融资模式、动产质押融资模式。 基于对供应链和核心企业的认可,银行对供应链实行综合授信,改变了过去银行对单一企业主体授信的模式,并将针对单个企业的风险管理转变为供应链的风险管理。供应链金融存在着产生风险的可能性,尤其在银行和企业存在着信息不对称或不完全对称的情况下,银行和企业之间的融资往往会变成一种博弈行为,并由此产生道德风险。 二、应收账款融资模式中的道德风险博弈树

套服务,也可以进行风险投资,银行很难观测到企业行为。因此,银行只能寄希望于核心

企业 C能够遵守承诺,按时支付货款给 B企业,银行可以及时收回贷款。如果一切按合约履行,则银行的收益 E为:E=B .r C。 .L— 当 B企业与银行签订了贷款合同,获得了银行贷款后,银行对 B企业的行为无法监督,或者

监督的成本过高,使得企业有了改变贷款资金用途的可能。企业为了追逐更高的利润,可能将资金投向收益较高但同时风险也较高的项目,具有道德风险的倾向。假定企业可以选择两个项目,一是继续为核心企业生产配套产品,这时企业的收益为 R; L二是融资企业可能利用这笔贷款从事另外更有收益的项目开发,此时,如果投资成功,收益为 R H,如果失败,则收益为 0。企业投资成功的概率为 P,则贷款企业的收益为: E= L—p (+r;E=PR R L 1 ) 1 H—p ( r L 1+ )对于供应链中的核心企业 C来说,银行为上

应收账款融资模式是供应链中核心企业的上游中小企业以未到期的应收账款向银行办理融资的模式。假设供应链中核心企业 C与融资企业 B之问

游企业提供应收账款融资,缓解了供应链中的资金压力,也为核心企业提供了更为宽松的还款时间, 同时 .由于上游供应商催款压力的减小,核心企业的还款意愿也随之降低,因此,核心企业的还款期将会尽量延长,假设核心企业的还款期延长时间为 t,还款概率为 P,则核心企业 C的收益为:月 E= L. P2 r t 2 . ./1

其博弈树如图 1所示: 三、应收账款融资模式中各方收益分析

的应收账款为 L,应收账款抵押率为 B,即 B企业的融资额与应收账款的比值,则 B企业的贷款额为 B,贷款年利率为 r L,银行的监控成本为 C,核心企业作担保并承诺 1年后付款还贷。B企业获得融资后,可以继续为核心企业 C提供原材料和配 收稿日期:20 -90 0 9 -9 0

1当 B企业获得银行贷款后,由于银行无法 .监督其行为,企业投资到高风险项目且成功,C企业由于对银行有承诺,依然按时通过专用账户还款

作者简介:周

波(9 6一 ) 18,男,湖北钟祥人,从事金融学研究。

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